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贸易衰退预告!5张图看情势不妙 货柜航商恶梦再临

时间: 2019-06-11 10:35:10

高雄港货柜码头。路透
高雄港货柜码头。路透

《彭博行业研究》(Bloomberg Intelligence,BI)指出,伴随经济成长减速、关税措施扩大及製造业产出减弱,2014到2016年出现的全球贸易衰退(trade recession)场景,可能即将重演。详见下述BI分析:
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图1:製造业景气停滞,贸易量成长恐陷萎缩
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全球贸易成长在2018年底触顶,跨入新一年后动能渐失,今年接下来更面临贸易量萎缩风险。在全球经济走缓已然影响贸易量之际,美中贸易冲突升温,使BI预期全球进出口和货运需求将广泛减缓。
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贸易量密切反映製造业活动景况,但近月相关数据表现出惨澹展望并持续恶化;调研机构IHS Markit的5月全球製造业採购经理人指数(PMI)跌到49.8(未高于50代表景气萎缩),创2012年来新低,且出口订单连续9个月衰减。
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图2:随着经济转差,下半年可能步入贸易衰退
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倘若製造业活动进一步减弱,世界贸易组织(WTO)对今年全球贸易量将成长2.6%的预测,将面临大幅下修风险。如果美国总统川普下令对所有中国产品全面开徵25%进口关税----对剩余规模3000亿美元中国产品加税----将扼杀一切贸易成长回稳的预期,并威胁2020年贸易成长加速到3%的预测。
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WTO的世界贸易展望指数(World Trade Outlook Indicator)4月跌至96.3,徘徊2010年来最低水準。衡量全球贸易情况的重要指标RWI / ISL全球货柜吞吐量指数(RWI/ISL Container Throughput Index)显示,在关税忧虑激发的提前出货效应下,2018下半年贸易表现强劲,但今年第1季这股出货潮已开始消退。
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图3:製造活动减缓,对亚洲出口是坏兆头
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关税升高预料将冲击亚洲地区出口。在2018年底亚洲出口已开始流失动能,今年可能进一步承压,意味助长全球贸易量的一大动力将受限。外部需求恶化已影响北亚经济体,美中贸易争端升级则对製造业与出口复甦希望构成威胁。
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中国5月製造业新订单PMI回落至46.6,反映接下来出口更能进一步放缓。南韩第1季国内生产毛额(GDP)较前季萎缩0.4%,写下2008年全球金融危机以来最恶劣表现,且5月出口年减9.4%、连6个月下滑。
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图4:关税若再加码,货运需求恐陷负成长
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伴随关税升高、美国需求减弱及欧洲与亚洲内部成长放缓,今年全球货柜运载需求可能将转趋萎缩。如果新一轮关税措施生效,今年下半年美国进口成长可能将停滞、甚至是萎缩。美国公布的关税清单中,涵盖对货柜贸易而言最大宗的货物,因此关税加码势必对贸易成长造成重大打击。
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今年第1季全球货柜贸易量仅增0.5%,为2015年来最低;亚洲与北美间同期货贸量劲增2%、创3年新高,但BI预期这种加速增长态势将无以为继。
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马士基(MAERSK)、中远海运、Hapag-Lloyd、长荣海运、东方海外、日本邮船、商船三井、川崎汽船等航运业者,及德迅(KUEHNE+NAGEL)、百及物流(DSV)、德国邮政(Deutsche Post)、CEVA、PANALPINA、联邦快递(FedEx)、UPS等大型海运货运代理商,对全球货柜贸易曝险最高。
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图5:抢出货效应消散,货柜航运即期费率将走跌
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随着美国提高中国产品进口关税,亚洲与美国间货柜运输航线费率可能出现新一波跌势,对未来1年航运业者获利情况实非好预兆。亚洲与欧洲间货运航线已蒙受运力过剩与需求不振的状况下,BI预期平均运费费率将出现波动。为因应费率下跌,货柜航运业者可能将减少亚洲航线运力、降低出船频率。不过,航运业者已签订的2019年费率合约,应能为平均费率提供部分支撑。(刘利贞/综合外电报导)

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