欢迎访问 单单理财网
你的位置:首页 > 数据 > 正文

德意志银行大裁员、退出股票业务...美国早摆脱金融海啸,欧洲为何还陷在泥沼?

时间: 2019-07-18 14:09:44

德意志银行大裁员、退出股票业务...美国早摆脱金融海啸,欧洲为何还陷在泥沼? 德意志银行大裁员、退出股票业务...美国早摆脱金融海啸,欧洲为何还陷在泥沼? 2019.07.12 德意志银行大裁员、退出股票业务...美国早摆脱金融海啸,欧洲为何还陷在泥沼?

(来源.Dreamstime)

撰文者 写点科普Lynn Lynn写点科普,观点笔记

全球金融界传出令人震撼的消息,成立于1870 年,总部位于德国的德意志银行(Deutsche Bank)宣布即将进行大幅度的企业重组,变动包含退出全球股票销售与交易业务(Equity Sales Trading),并减少固定收益(Fixed Income)的业务比例,另外也计画重整旗下获利单位,未来将分成四个主要业务部门,以「企业金融(Corporate Bank)」为发展核心,重新聚焦在获利能力高的业务──当然,经营阶层会全部撤换掉一批高级主管(据说领了高额的遣散费用)。

受到业务缩减影响,德意志银行同时计画大幅裁撤人力,预计3年内全球裁员18,000人,员工人数从93,000人减少至74,000人,估计能削减60亿左右的营运成本;然而到2022 年为止,这间银行将投入130亿欧元发展金融科技、基础建设以及法律遵循系统,目的在于透过自动化系统取代被裁掉的员工产能──这次德意志银行将为重整计画付出74亿欧元的代价,连带2019年及2020年都不会发放任何普通股股利。

德意志银行一直以来的情况都不好,连续多年经营亏损,2015年连续遭到美国鉅额罚款之后,创下亏损68亿欧元的纪录,经营情况顿时陷入惨澹,很大一部分原因是期间不断受到全球监管机关的罚款,名义包含操控市场、洗钱疑虑以及不合标準的内控,直到2018 年才勉强转亏为盈。


背后原因主要是德意志银行国内外激进的扩张,而且过度追求槓桿交易。举例来说,德意志银行2016年的槓桿比率只剩3.5%,快接近监管机关所规定的3%底线,逼得德意志银行不得不开始收缩全球的业务,2017 年槓桿比率从3.5% 提升到3.8%,2018 年则回升至4.0% ,预计2022 年要达到5%的水準。

德意志银行退出全球股票业务,必须处分持有的金融资产

如果要进一步说明,必须先了解「风险加权资产(Risk Weighted Asset, RWA)」以及「槓桿曝险(Leverage Exposure)」的定义,前者是银行持有的投资资产会产生风险,不同类别资产所承担的风险也不同,例如股票、政府债券、债权、衍生性金融商品等等的资产,监理机关会依据风险的高低给予不同的权重,再乘以资产的帐面值所获得的加权金额,最后得到风险加权资产。

后者则是假设在极端糟糕的情况,银行持有的槓桿资产可能会遭受全额、甚至是超额损失,比如说市场出现大衰退,银行借给企业的信贷全部无法回收、融资股票价值归零、衍生性商品产生超额损失等等的最糟情况,这些风险性资产「潜在的损失」的总额便是槓桿曝险。 德意志银行会选择退出全球股票业务并不令人意外,全球股票业务根本是门赔钱生意。

根据官方2018 年的资料,如果把德意志集团的股票与其他业务分拆,可以发现其余部门(排除本次转型计画所退出的业务)合计年营收2,280亿欧元,净利1.7%,持有2,770 亿欧元的资产,曝险金额仅有985亿欧元。

接着检视全球股票业务及部分固定收益业务的经营成果,该单位年营收25亿欧元,净亏损达6% ,为此德意志银行要持有740 亿欧元的风险加权资产,对外的曝险金额更高达2,880 亿欧元;──全球股票业务除了亏损6% 之外,曝险金额更是其他部门的3倍。

金融业不像一般产业,要解散特定业务只需要裁员或卖出厂房便能结束,德意志银行要退出全球股票业务并不容易,因为它手中持有大量的股票、债券及衍生性金融产品,为了处分这些资产,德意志银行成立一个名为「资本释放单位(Capital Release Unit)」,用来存放740亿欧元的待处分风险资产,德意志银行未来将逐步将处分这笔风险加权资产,对应的槓桿曝险金额为2,880亿欧元,其中包含59%股权及27%固定收益,剩余14%则被归类为「其他」。

如果细读德意志银行所提出的重整计画,会发现2022年是相当重要的里程碑,不论资本适足率、槓桿比率还是获利目标都是以2022 年为期程,这对全球金融业来说是很重要的年度,因为《巴塞尔协议IV》将从2022年1月1日起逐步实施,强制规定全球银行遵循更严格的资本品质与风险控管。

依照现在的经营成果,如果不进行剧烈的成本削减与去槓桿化,德意志银行将难以符合2022年开始实施的巴赛尔协定IV ,这也是它决定在2019 年进行瘦身的主要因素之一,但为何这家历史长达150 年的德国银行会陷入多年的亏损与经营困境?

金融危机旧疾仍没有根除,欧洲银行病得不轻

最主要的历史因素要回溯到2008 年金融危机爆发,次级房贷市场的连环引爆严重损害了投资人信心,使得经济活动骤降,民间企业接连倒闭,全球银行都累积了大量的呆帐,由于缺乏资金注入,银行难以维持原本的槓桿规模,如果没有中央政府的纾困只能宣布破产倒闭。

据统计,美国在当时的危机中倒闭超过100家银行,倖存下来的银行也彼此进行整併求生存── 当时美国的金融业可说是末日来临,庞大的倒闭潮让原本滥用槓桿的美国金融业一夕之间打回原点,纷纷重新检视银行的营运体质,特别是中央政府及民众呼吁重视那些「大到不能倒」的金融机构,要求限制他们的槓桿并施以更严格的金融法规,虽然情况非常悽惨,但也让美国金融业经历一番汰弱留强的总体检。

神奇的是,即使是美国这样的金融强国都倒闭了400多家银行,欧洲银行却连一间银行也没有倒闭,全都靠欧盟金援苟延残喘下来,虽然接着2010 年爆发了欧债危机,但欧洲银行仍然没有爆发倒闭潮,从常识来看,欧洲银行的体质会比美国强吗?这一定有问题。

欧洲银行接受欧盟的纾困案续命,留下病根

自从08年的全球金融风暴以来,欧洲政府砸大钱纾困陷入财务危机的银行。事实上,这些大型银行在原先经营时、早已问题重重,一再出现还不出钱来的贷款信用危机。只能靠着政府纾困、银行方得苟延残喘地存活着,然而本身糟糕的经营体质从未获得改善。

因此,当经济循环逐渐走到了下坡,这些银行的债信危机和高额亏损问题、又再度浮现。欧洲政府能怎幺办?为了避免经济和政权的一次性倒台,更严重的会是欧元区崩解──欧盟只好再行纾困计画以维持其完整性。

在此必须说明──所谓的纾困政策,就是借出大笔金额给银行。此举措虽解决了银行短期内的债务还款危机,却让银行的负债提高、财务体质更加恶化,犹如饮鸩止渴、形成一个恶性循环。这也是欧洲众多知名大型银行遭受大量亏损的主因。

但其中还是有例外,英国没有加入欧元体制,无法接受欧盟的纾困案,当初金融危机最先倒闭的银行就是英国第四大的雷曼兄弟,金融危机也让英国体系的银行哀鸿遍野,许多间的银行也接连倒下,但这一波淘汰潮让英国银行的营运体质更加强健。

美英两国银行相较于欧洲、拥有更加良好的体质。原因在于2008年金融海啸时有提早服药,将银行的杂质清过一遍:美国政府允许银行大量倒闭── 这项措施把一堆不良的银行汰换过一遍,倒帐的人纷纷赔钱认输,大型银行资产负债表上的不良债信皆已认列损失,相关的监管措施、风险控管措施也更加完善。

巴赛尔协定IV将于2022年施行,试图健全金融机构体质

但全球监理机关不是没有看到问题,金融危机过后,于2017年底制定了第四次巴赛尔协定,预定于2022 年正式实施,将针对银行的营运风险作出更严格的规定,例如资本适足率、流动性与槓桿比率,简单说就是进一步限制银行槓桿、举债的规模,要求银行控制风险,让营运更加稳健,以避免下一次的金融危机。

另一方面,全球的洗钱防制法规趋严也导致银行法遵成本大幅上升,台湾甚至可以看到外商银行一整个部门都是负责客户尽职调查的业务── 种种限制让欧洲银行在全球业务的拓展举步维艰。

随着巴赛尔协定的实施日期接近,为了遵循更严格的资本规定,不只是德意志银行,全球银行都在进行去槓桿化,特别是问题最大的欧洲体系银行,过去政府的金援让他们的财务报表虚增,累积了庞大的债务。

另一方面,虚胖的企业规模也让获利能力快速恶化,所以欧洲银行必须採取更积极的瘦身策略,比如缩编旗下利润较低的业务或是处分曝险金额过大的资产,透过去槓桿化减少对金融产品的曝险金额,以欧洲为业务中心的银行纷纷缩减亚太地区业务,将可用的资本回调至欧洲以强化资本适足率。

德意志银行放弃全球股票业务不代表看坏资本市场即将衰退,而是要根除本身的旧疾,证券业务不但亏损,曝险金额又大得不合哩,不如专注发展自己擅长的商业银行业务。

严峻的处境逼着德意志银行进行剧烈的重整计画,只能将有限的资金作最大化的利用,集中提高资本的回报率,最佳选择就是退出自己原本就不擅长的股票业务,重整各大部门的营利能力,有鉴于2018年成功转亏为盈,重整后的德意志银行仍然有机会扭转劣势,所以这次的重整确实凸显出大多数欧洲银行潜在的问题。

除了德意志银行,市场上仍然潜伏着许多营运体质有问题的银行,随着法规紧缩,未来将看到更多欧洲银行缩编业务,把资金从亚洲调回欧洲以强化原本的业务结构,但这不代表全球资本市场即将面临大衰退,欧洲银行过去20年的扩张速度太快,现在只是到了必须回调的阶段。

不可否认地,德意志银行退出全球股票业务仍会对市场造成不小的冲击,它已经宣布要处分旗下740亿欧元的风险资产,种类涵盖全球股票、固定收益及债权,未来两年会透过公开市场处分完成──这对全球股市可不是好消息。

责任编辑:陈庆徽
核稿编辑:洪婉恬


新闻标题: 德意志银行大裁员、退出股票业务...美国早摆脱金融海啸,欧洲为何还陷在泥沼?
新闻标签: 病毒(1)
Top