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【2020】安踏一年三度遭狙击 浑水斥藉分销商造假

时间: 2019-07-24 14:09:17

【2020】安踏一年三度遭狙击 浑水斥藉分销商造假

  运动用品商安踏体育(02020) 股价及相关新闻 一个多月来再遭狙击,亦是一年内三度被沽空机构狙击。沽空机构浑水(Muddy Waters)出报告,指控安踏秘密控制大量分销商,藉此操控财务表现。安踏昨日股价最多插8.7%,其后于午后停牌,表明就报告不实及有误导成分的资料作出澄清。

  浑水于周日发表报告指出,安踏的利润率领先同行并非经营得道,而是通过秘密控制一线分销商,以欺诈手法来推高毛利。报告指出,有确切证据证明安踏暗中控制27家分销商,当中25家属于一线,同时估计安踏在去年46家分销商中实际掌控40家。该行推算,这些受控的分销商佔品牌销售额约70%至80%。

  该沽空机构引述前高级员工解释,安踏主席丁世忠最初会借贷予分销商扩张业务,故双方关係密切,但后来安踏上市时,便在帐目上与这些分销商脱离关係,因此当货品批予分销商后,便可化为收入,同时毋须将分销商的支出列入财务报表内。

  报告指出,安踏对外谎称一线分销商是独立第三方,但旗下员工清楚知道,实际上分销商的人事及财政安排,最终均由安踏管理,并经常称分销商为子公司。报告又引述安踏前高级管理人员指,丁世忠于2008年通过代理人成立晋江韵动,间接掌控分销商,并形容安踏与晋江韵动是「左右手」的关係,乃内部公开的秘密。

  浑水的报告指出,经过深思熟虑后,决定以「酒杯中的粪」(Turds in the Punchbowl)为题形容安踏,并表明只是沽空第一步,意谓更多证据陆续有来。

  安踏最近屡遭唱淡,在5月30日一个论坛上,沽空机构杀人鲸资本(Blue Orca Capital)创办人Soren Anadahl质疑,安踏FILA品牌的分成金额不合理,估计去年夸大收入最少40%,并在三年内两度更换首席财务官是个警号,料当时股价有34%下跌空间。而去年GMT Research藉世界盃热潮时,力陈多家内地体育商财务涉造假,包括点名安踏利润率高得难以置信。

  安踏股价昨甫开市即下挫,最多跌过8.7%,低见50.5元,虽一度收复一半失地,惟午前再现沽压,中午停牌前收报51.25元,跌7.3%。该股与5月29日未被狙击时相比,股价仍累升3.1%。

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